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期权交易:如何把握周末的G20事件驱动交易机会

2018-11-30

明天G20峰会就将在阿根廷布宜诺斯艾利斯举行了,这可能是金融危机之后最重要的一届G20峰会,中美的元首会谈以及中美贸易问题将成为关注的焦点。

在周四晚上,市场已经提前进入震动模式了,有一点关于中美峰会的风吹草动,市场都会立刻做出反应。
 

毋庸置疑,这是一个典型的事件驱动的交易机会,那该如何把握呢?

首先梳理一下观点,会议会有几种可能的结果。我们参考一下野村证券的研究。

 

每种结果对市场会有不同的影响,下一步就是要选择交易品种了,最佳的标的是能最有效的反应这次事件不同的结果的,具体的分析过程就不多讲了,直接上结论吧。境外市场首选是ES(标普股指期货),境内首选是豆粕,其次是50ETF(因为50ETF自带救市属性,隐含一个救市put,在downside这边表达的不是很充分)。分析每一种会谈的结果会对这个品种造成什么方向的影响。
然后是构建策略。思路肯定是做多波动率,但是在标准的跨式或宽跨之外,也是有很多方向可以优化的。我不会直接喊单,但是可以给大家提供一些思路。

1、可以在观点的概率上进行优化,比如认为70%概率会谈成,30%谈不好,那就可以在谈成的方向的头寸上70%的仓位,谈不好的方向的头寸上30%的仓位,比如2手call+1手put,不需要Delta一定配平的,仓位始终是为表达观点服务的。

2、在头寸构建上要注意,股票期权和股指期权,涨跌是不对称的。下跌的时候波动率会上升,put在delta和vega两个维度都会盈利。上涨的时候波动率会下降,call在delta维度的盈利还要去覆盖vega维度的亏损。期货期权和vix期权又有各自不同的波动率特征。这点在构建头寸时要注意,要想办法构建尽可能有利的头寸。

3、设计仓位时要注意vega的影响。做多波动率的交易,成本有两个维度,一个时间价值损耗theta,但是因为事件驱动这种交易持仓时间短,所以损耗可以忽略不计。但是另外一个维度vega的影响会很大。因为这种事件之前,有效市场肯定会提前price in,市场的情绪(IV)已经提前起来了,代表对这个事件结果不确定性的一种预期。当事件结果出来以后,IV大概率会下降。

所以构建仓位、计算盈亏比时要留出安全边际,就是当IV下降一定的幅度后,标的的波动带来的盈利能否覆盖vega的亏损,这样计算出来的盈亏比才是真实的。用期权交易软件模拟的损益曲线,只能代表IV不变时的损益,在这种事件前后IV大幅波动的情况下,软件模拟出来的损益曲线肯定是不准的,这点要特别注意。

比如,以周四上午盘中的价格举例。

豆粕近月3100的call(虚一档)iv是34%,事后iv如果降到30%,需要豆粕涨0.6%才能盈亏平衡,如果iv降到25%,则需要涨1.4%。

50ETF 近月2.5的call, iv是25%,事后iv降到18%需要50ETF涨1.5%才打平,事后iv降到20%需要涨1.2%才打平(现价2.474)。

50ETF近月2.4的put, iv是23%,事后iv降到18%需要50ETF跌1.8%才打平。

要减少vega的影响,还有一个方法是操作近期合约,越接近到期的期权合约,vega的成分越少,gamma的成分越多。这种做多波动率的交易,我们要的就是纯gamma,所以选合约的时候,尽可能选临近到期的合约。

 4、老司机还可以构建更复杂的头寸,比如境外ES/VIX双put,境内50ETF/豆粕双call等,这样可以获得更好的盈亏比。对这些品种的交易逻辑,以及期权波动率策略,都有比较扎实功力的老司机可以尝试。

 总的来说,这次事件之前,国内外市场都已经充分price in了不同结果的预期,不管是权益市场、商品市场、VIX市场,波动率都处于一个不高不低的位置,不论是做多波动率,还是做空波动率,都不容易得到很好的盈亏比,所以除非有很强烈的观点,否则不宜重仓操作,但是一个非常好的事件驱动交易的练手机会,轻仓参与比较好。

SOURCE:管大/LOYA


路亚交易学院是一家金融交易员专业培训机构,提供趋势交易法与波动交易法相关操盘手培训课程,课程主要包括资金管理、仓位管理、交易心理学和信号部分,课程特色是情景化教学与训练方法。金融交易员要想战胜市场必须依靠模型。,我们只培养交易员。

M2交易系统之交易员培训八月期圆满顺利结束

2018-08-28

路亚交易学院的小伙伴们大家好!
《M2交易系统》培训课程顺利结束了,为期四天的培训圆满完成,学员们在今天早上都已经离开上海回到自己生活工作的城市了,

可以公布一位学员写的总结,分享给大家!

2018-08-23 M2交易体系课后总结

今天上完课感觉收获颇丰,主要有以下几点:
1. 自我迭代的意识和行动是参加培训的初衷;空杯是来到培训后心态的初始设定;
当面对恐惧的时候有应对方法:
正视内心的恐惧,问自己为什么恐惧,具体的因.找到恐惧来源,看是事实造成的还是想象(演绎)造成的。如果是想象造成的,那恐惧就没有理性的依据,是可以破除的。如果是事实(或依概率可能发生的事实)造成的恐惧,问自己是什么样的后果导致恐惧,自己能否接受这个后果。如果决定接受这个可能的后果,但依旧恐惧,则,
转移注意力
历练内心的强大,让恐惧恐惧
潜意识里不要追求完美的预测、总结等意识层面的东西,而应该在意识中追求盈利这个物质层面的目标以替代追求完美的潜意识目标;
人类财富积累、物质丰富的进程是一个以理性替代本性的过程;在工作、投资等累积财富的过程要用理性的方法;
万事万物都有规律,而我们应该找到事物的内在规律,并适应且跟随它,即寻道,循道。如是社会性规律,则有可能通过影响社会的集体意识、潜意识来更新它;
遇到外界的冲击影响自己时,应先把呼吸调整平静(1234,5678),通过呼吸来平静自己的意识,再去面对、解决外界的冲击。
要更多地内观:关注自己的身体,关注它发出的微小信号,调整它到自然、平和的状态;关注自己的意识:是否放松,是否集中
心如止水,心如明镜;交易所见,非所想;
做一名无为、不执的交易者,多空任我用;
交易持续盈利的秘密在于放弃一切反弹、回调、震荡、等不确定的交易机会,只交易当下符合信号的多周期通信好共振的交易集会;
让专业的技术、刻苦的训练来指导我们的每个小小梦想,万一实现了呢;
不要自大

另外,我们9月份的之模型交易员培训准备开课啦,欢迎报名
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贸易战紧锣密鼓 市场风险密布

2018-04-12

全球市场新闻

华尔街昨夜避开了另一场抛售,这代表投资者对于贸易战缓解的信心增长。市场重点关注的两大重要人物,中国国家主席习近平和Facebook首席执行官扎克伯格冷静沉着的表现也安抚了市场情绪。

 

亚洲股市喜忧参半,贸易决议的乐观情绪被疲于预期的中国消费者价格通胀抵消。中国消费者价格与生产者价格疲软相匹配。中国出口通胀已经两年了,这将使得中国央行退出刺激计划也变得尤为困难。

 

紧锣密鼓的战争风险过去两天大幅推高油价,今日欧洲股市下挫。布伦特原油三周以来首次突破70美元。尤其是如果全球增长在贸易战、中东紧张态势的背景之下依旧坚挺,将支撑油价。但是叙利亚风险则有些独特。在叙利亚的军事干预将美国和俄罗斯置于完全对抗的境地,这对市场情绪来说可不算个好消息。

Source:路亚交易学院策略研究部/LCG

策略汇:欧美市场一览

2018-04-12

  • 美国股市:在美联储3月份会议纪要显示决策者倾向于稍稍加快政策收紧步伐之后,美股多数股票下跌

  • 标普500指数下降0.6%,报2642.19

  • 道琼斯工业平均指数下降0.9%,报24189.45

  • 纳斯达克综合指数下降0.4%,报7069.026
     

  • 美国债市:国债看涨趋平,长期国债期货早间出现大宗交易;在疲软的10年期国债发行后,国债价格脱离盘中高点

  • 2年期国债收益率上涨0.01个基点,报2.3070%

  • 5年期国债收益率下降1.18个基点,报2.6129%

  • 10年期国债收益率下降2.01个基点,报2.7808%

  • 30年期国债收益率下降2.63个基点,报2.9951%
     

  • 外汇市场:日元兑美元上涨近0.4%,特朗普在推特上警告俄罗斯称美国考虑对叙利亚的军事选项。地缘政治紧张关系推动纽约原油期货升至201412月以来新高,提振加元

  • 衡量美元兑G10货币表现的彭博美元即期汇率指数持平,1120.6

  • 欧元/美元上涨0.09%,报1.2367美元

  • 美元/日元下降0.38%,报106.79日元

  • 英镑/美元上涨0.01%,报1.4177美元

  • 澳元/美元下降0.08%,报0.7755美元

  • 欧元/英镑上涨0.09%,报0.8724英镑

  • 美元/离岸人民币尾盘较前一交易日纽约尾盘下降0.05%,报6.2737

  • 美元/在岸人民币夜盘下降0.24%,报6.2662

  • 据台北外汇美元/台币收盘上涨0.04%,报29.2010元台币
     

  • 欧洲股债:在特朗普警告俄罗斯称美国准备对叙利亚进行导弹打击之后,核心欧洲国债和美国国债联袂上涨,德国10年期国债收益率回落至0.5%以下

  • 斯托克欧洲600指数下降0.6%,报376.18

  • 英国富时100指数下降0.1%,报7257.14

  • 法国CAC 40指数下降0.6%,报5277.94

  • 德国DAX指数下降0.8%,报12293.97

  • 英国10年期国债收益率下降1.8个基点,报1.389%

  • 德国10年期国债收益率下降1.7个基点,报0.499%

  • 法国10年期国债收益率下降1.6个基点,报0.739%

  • 意大利10年期国债收益率上涨0.7个基点,报1.803%
     

  • 能源:地缘政治的紧张状态搅动了伦敦和纽约的原油期货市场,推动价格上涨到2014年以来新高

  • NYMEX西德州中质原油期货上升1.9%,报66.74美元/

  • ICE布伦特原油期货上升1.2%,报71.89美元/

  • NYMEX汽油期货上升1.0%,报2.0611美元/加仑

  • NYMEX柴油期货上升1.3%,报2.0926美元/加仑

  • NYMEX天然气期货上升0.6%,报2.6730美元/百万英热单位
     

  • 金属:地缘政治紧张局势刺激避险需求,金价上涨,贵金属普遍走高。铝价逼近6年高点,因一些主要交易所表示将停止接受来自俄铝的金属

  • COMEX期金上涨1.1%,报1360美元/盎司

  • COMEX期银上涨1%,报16.768美元/盎司

  • NYMEX铂金期货上涨0.1%,报934.3美元/盎司

  • COMEX期铜下跌0.6%,报3.117美元/

  • LME期铜上涨0.1%,报6950美元/

  • LME期铝上涨2.2%,报2250美元/

  • LME期镍上涨1.2%,报13865美元/

  • LME期锌下跌0.2%,报3238美元/

    Source:路亚交易学院策略研究/Bloomberg

开战?美威胁48小时内对叙动武 俄军被曝“陆海空全面战备

2018-04-11

【环球网时报-环球网 记者 柳玉鹏】
日前,叙利亚发生了化武袭击,美国等西方各国第一时间指责叙利亚政府军实施了此次袭击,美国总统特朗普直言将考虑欲对叙动武,对此,俄驻联合国常驻代表涅边贾警告称,“如果美国对叙利亚动武,将面临严重的后果”。俄媒曝光称,俄罗斯陆海空已经处于“战备”状态。

  4月9日,美国总统特朗普在与政府成员会面时,谴责叙利亚杜马市发生的化武袭击事件,并称此事太可怕了。他说:“我们将在随后的24到48小时内做出对叙利亚是否采取回击行动的决定。不排除军事打击的可能性。我们会搞清楚,这是俄罗斯人做的,还是叙利亚做的,或是伊朗做的,或许是他们一起做的。”
  俄罗斯《观点报》10日报道称,伊朗记者Babak Tagwai在自己的推特中称:“‘唐纳德•库克’号导弹驱逐舰目前位于地中海东部,离塔尔图斯100公里,可能使用60枚‘战斧’巡航导弹对叙利亚实施打击。”
  针对美国准备对叙利亚动武的计划,俄罗斯也做好了准备。



  对此,俄新社10日援引土耳其《自由报》报道称,俄罗斯战机至少4次飞过位于地中海东部的美国“唐纳德•库克”号导弹驱逐舰上空,以对这艘军舰进行监视。
  俄驻联合国常驻代表涅边贾警告称,如果美国对叙利亚动武,将面临严重的后果。
  他说:“通过相关渠道,我们已经向美国方面提出,俄罗斯军人是应叙利亚合法政府要求前往叙利亚的,如果美国以虚假借口对叙利亚动武可能导致严重的后果。”
  他呼吁西方政治家制止挑衅全球安全的鲁莽行为。西方领导人没有被授权担任世界宪兵的角色。

  另外,俄罗斯《观点报》10日在题为《‘化武歇斯底里’把世界置于俄美之间军事冲突的边缘》文章中称,西方国家威胁因叙利亚杜马市化武事件而对叙利亚实施军事打击,俄罗斯在陆、海、空三方面已经处于“战备”状态。
  报道称,俄罗斯部署在叙利亚的S-400和其他陆基防空导弹系统提高了战备等级;俄海军在地中海东部的潜艇也处于一级战备状态;2架苏-30SM战机在地中海地区进行巡航,以监视这一地区美国军舰的活动。
  报道称,俄美在叙利亚面临直接发生军事冲突的危险。

用奢侈品给女生讲金融,瞬间秒懂

2018-04-04

金融男生撩妹指南

再也不用担心身边的妹纸一头雾水啦


1
 一级市场与二级市场
(Primary & Secondary Markets)
 爱马仕专门店直接销售是一级市场(Primary Market);你把自己的爱马仕卖给二手店铺再销售是二级市场(Secondary Market)
 
2
期货
Futures
 
你预定一款Givenchy手包,销售通知你到货了,你去购买再销售叫做实物交割(physical settlement),你发现店里面现货比你预定价格涨了不少,你决定把你预定的货卖给同行你只赚个差价,这叫做现金交割(Cash settlement)
 
一个包本来你需要花100买下然后卖掉才赚10元,结果你只花10元预定后直接卖给同行赚差价10元,这就是杠杆交易(leverage)
 
你购买手表,销售叫你先交500元定金看能不能定到,这个在金融中间可以叫margin(保证金),结果Sales定到了,叫你按照30%交全部定金,交易中叫做Margin-Call(增补按金)
  
3
 空头交易
(Short Sale)
 
你客人需要一款Chanel2.55, 你没有去买,直接从同行那里调货一个卖给客人,说好过几天还一个一样滴,当时汇率是*9,过了几天汇率降到*8,你结果以更便宜的价格买了一个2.55还给同行。
 
4
止损
(Stop Losses)
 去年发现Celine很好卖,买个几个屯着,结果今年卖不掉,只有降价处理。
 
5
 定向增发
(Private Placement)
 
你很喜欢YSL手包,结果发现每次去都没有货,但是来了个代购一次就都拿了20个。YSL发现手包卖得很好,于是推出其它品种,并且调高价格,结果其品牌影响力一般,造成大量滞销,结果只有调低破发,这是Subprime的雏形。
  
6
 衍生品
(Derivatives)
 
你去买Lady Dior,结果要你配个晚宴包才卖给你,这就是衍生品(Derivatives)。你的Lady Dior包的价格是Intrinsic value(内在价值),你的晚宴包卖出挣了钱叫做(In-the-money)平价卖出( At-the-money),亏了钱叫做(Out-of-the-money)
 
8
 量化宽松
(Quantative Easing)
  
本来前年巴黎世家卖得很好,就规定了一本护照一个,后来突然就没有人买了,没有办法就放宽限制可以任意购买。基本面分析(Fundamental Analysis)央行宣布基本利率维持不变和奢侈品宣布今年不涨价一样都属于利好消息。
 
9
 垃圾债券
(Junk Bond)
 
Coach大力宣传,占据了巴黎春天百货最好的位置,结果生意太差,只有把展位一分为二给了Fendi,这叫债务重组 Restructure。如果有一天Fendi彻底把Coach另外一半的展柜一起接管了,叫借壳上市(Back-door listing)
 
10
 利差交易
(Carry Trade)
 
利差交易(carry trade)主要来源于从日本市场借贷比较低利率的日元,换成其他流通货币放在较高利率的市场套现,代购本身就是一个利差交易,当欧元高于8.5兑换的时候,你的利差交易价值也没有了,同样日元兑换美元偏低的时候利差交易也是同样存在风险。

11
 定价
(Pricing)
 
你根据爱马仕的皮质,颜色进行自由定价,在金融上叫做mark-to-market, 你通过淘宝交易叫做Exchange, 然而你决定面交叫做场外交易(Over the counter OTC)。淘宝的浏览量金融叫做liquidity, 你选择一个交易所交易的原因是看这个交易所的流通性好不好,你选择淘宝的原因也是一样。你提现2小时到账叫做T+0, 第二天到账叫做T+1.
 
12
 结构性产品 
(Structure Product)
 
你想买一个包,销售由于包很紧俏不想卖给你,但是告诉你,你买点衣服我可以卖给你,这就是结构性产品(structure product)

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